[導(dǎo)讀] 近期國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)過(guò)4月中下旬以來(lái)持續(xù)上漲之后，目前全國(guó)豬價(jià)已經(jīng)反彈到1月初水平。養(yǎng)殖端出欄壓力較前期減輕，挺價(jià)信心較強(qiáng)，但豬價(jià)短期累計(jì)漲幅較大，目前向豬肉傳導(dǎo)不暢，繼續(xù)上漲阻力增大。

　　4月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格出現(xiàn)較強(qiáng)上漲，主要驅(qū)動(dòng)力量來(lái)自基本面改善和政策利好的共振。在產(chǎn)能持續(xù)去化推進(jìn)下，生豬供應(yīng)壓力減輕，政策多次收儲(chǔ)推進(jìn)價(jià)格“盡快合理回歸”，市場(chǎng)預(yù)期向好，期貨與現(xiàn)貨共舞走強(qiáng)。

　　4月底及5月初，全國(guó)生豬均價(jià)突破15.00元/公斤關(guān)口，回升到1月初水平。5月1日廣東限調(diào)政策正式實(shí)施，南方帶領(lǐng)全國(guó)生豬價(jià)格繼續(xù)上行，黑吉地區(qū)主流出欄價(jià)格14.20-14.60元/公斤，基本回升到養(yǎng)殖成本線以上，生豬價(jià)格正在理性回歸中。

　　當(dāng)前需求處于淡季，豬價(jià)過(guò)快上漲實(shí)際向下游豬肉傳導(dǎo)并不順暢，而南方肥豬需求下降，東北、華北等多地標(biāo)肥價(jià)格出現(xiàn)倒掛。進(jìn)入5月之后，買(mǎi)賣(mài)雙方心態(tài)博弈加強(qiáng)，中期豬價(jià)繼續(xù)沖高的阻力實(shí)際在增大。

　　出欄壓力減輕，生豬市場(chǎng)南漲北跟

　　4月14日廣東出臺(tái)限調(diào)政策，加上二次育肥介入、仔豬價(jià)格上漲等帶動(dòng)，廣東帶領(lǐng)全國(guó)生豬市場(chǎng)掀起一輪從南到北的齊漲行情，黑吉地區(qū)豬價(jià)也很快突破6.0、7.0關(guān)口，南方上漲快于南方，南北價(jià)差有所擴(kuò)大(圖上)。截至4月底，全國(guó)生豬均價(jià)較18日累計(jì)漲1.86元/公斤，生豬價(jià)格回升到成本線，部分地區(qū)扭虧為盈。五一節(jié)豬肉消費(fèi)階段性好轉(zhuǎn)，全國(guó)生豬均價(jià)突破15.0元/公斤關(guān)口，期間因需求減淡小幅回落。五一節(jié)過(guò)后，廣東限調(diào)政策繼續(xù)趨嚴(yán)，養(yǎng)殖端挺價(jià)情緒再次被激發(fā)，生豬價(jià)格再次出現(xiàn)南漲北跟走勢(shì)。

　　根據(jù)官方數(shù)據(jù)看，3月全國(guó)能繁母豬存欄量4185萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.94%，連續(xù)9個(gè)月下降，與正常保有量4100萬(wàn)頭已經(jīng)十分接近;3月末生豬存欄量42253萬(wàn)頭，較2021年底累計(jì)下降5.94%，比正常年份2017年底存欄量已經(jīng)略降了2.47%。3-4月是本輪周期出欄高峰，4月新冠疫情防控緩和，生豬出欄順暢，5月生豬出欄壓力出現(xiàn)減輕，根據(jù)Mysteel調(diào)查來(lái)看，5月規(guī)模場(chǎng)出欄計(jì)劃量較4月普遍有些下降。

　　站在養(yǎng)殖端角度，目前挺價(jià)拉漲以求養(yǎng)殖利潤(rùn)全面轉(zhuǎn)盈意愿強(qiáng)烈，但生豬價(jià)格再繼續(xù)走高阻力在增大，生豬整體供應(yīng)仍較充裕，但豬肉消費(fèi)偏淡，尤其肥豬需求低迷，豬價(jià)向豬肉傳導(dǎo)不順，白條價(jià)格屢次出現(xiàn)提漲后回落，對(duì)豬價(jià)沖高形成牽制。

　　豬肉消費(fèi)一般，北方標(biāo)肥出現(xiàn)季節(jié)性倒掛

　　隨著氣溫升高，南方肥豬消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，標(biāo)豬需求有所替代增加，標(biāo)肥價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)弱分化。2月以來(lái)國(guó)內(nèi)生豬標(biāo)肥價(jià)差不斷縮窄，尤其4月中下旬以來(lái)，標(biāo)豬價(jià)格大幅上漲，但是肥豬上漲乏力，在北方一些地區(qū)標(biāo)豬價(jià)格很快超過(guò)肥豬價(jià)格，五一節(jié)之后東北、華北等多地標(biāo)肥價(jià)格出現(xiàn)倒掛。以黑龍江為例，截至5月10日標(biāo)肥價(jià)差(標(biāo)-肥)在0.66元/公斤，處于明顯倒掛;標(biāo)肥價(jià)差最低時(shí)是去年11-12月，當(dāng)時(shí)肥豬需求旺季，標(biāo)肥價(jià)差(標(biāo)-肥)在-0.70元/公斤左右，處于順掛狀態(tài)。

　　標(biāo)肥價(jià)差倒掛之后，對(duì)養(yǎng)殖戶帶來(lái)一些不利，肥豬消耗的飼料成本增加，但肥豬價(jià)格比標(biāo)豬便宜，肥豬體重增加的收益往往不能覆蓋飼料的成本增加，加上時(shí)間和人工成本，大體重豬虧損風(fēng)險(xiǎn)很大。當(dāng)前豬價(jià)處于筑底上行階段，養(yǎng)殖端正處于盈虧線，目前挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，但是一般不會(huì)再過(guò)度壓欄，養(yǎng)殖端隨時(shí)會(huì)借高點(diǎn)靈活出欄。

　　Mysteel認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，主要來(lái)是供應(yīng)壓力減輕、供需開(kāi)始轉(zhuǎn)向平衡帶來(lái)的機(jī)會(huì)，生豬價(jià)格走出底谷區(qū)間，養(yǎng)殖利潤(rùn)從虧損回升至盈虧線，市場(chǎng)對(duì)后期向好預(yù)期增強(qiáng)。5月養(yǎng)殖端出欄壓力減輕和挺價(jià)行為導(dǎo)致價(jià)格仍有上漲慣性，重心仍比4月有一定提升，但是標(biāo)肥倒掛將限制過(guò)度壓欄，下游消費(fèi)偏淡對(duì)豬價(jià)繼續(xù)上行消化困難，買(mǎi)賣(mài)心態(tài)博弈出現(xiàn)膠著，預(yù)計(jì)豬價(jià)上漲節(jié)奏減緩，短期生豬均價(jià)突破16.00元/公斤關(guān)口阻力較大，中期也有短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。